Условие задачи 2 Предприятие рассматривает два альтернативных варианта инвестиционных проектов

Условие задачи 2
Предприятие рассматривает два альтернативных варианта инвестиционных проектов, требующие равных стартовых капиталовложений. Необходимо провести экономическую оценку каждого варианта и выбрать оптимальный вариант с расчетом показателей чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости), показателя внутренней нормы доходности (прибыли) проекта, индекса рентабельности инвестиций, сроков окупаемости инвестиций.
Финансирование проекта осуществляется за счет банковской ссуды. Процентная ставка (коэффициент дисконтирования) 11%. Предприятие может внедрить только те инвестиционные проекты, сроки окупаемости которых не более четырех лет. Цена авансированного капитала 22%.
Годы Денежный поток
Проект 1 Проект 2
0 -3000 -3000
1 1500 1000
2 1500 1000
3 600 1500
4 800 900
5 1000 1000
6 200 150
Решение.
1. Расчёт показателя чистой текущей стоимости.
Так как инвестиции осуществляются единовременно, то расчёт показателя NPV будем производить по формуле:
NPV=-IC+Di(1+r)i
где, IC – первоначальные инвестиции;
Di – денежный поток в период i;
r – ставка дисконтирования.
Расчёты по проектам произведем в виде аналитической таблицы.
Годы Фактор текущей стоимости
(11%) Денежный поток по проекту 1 Дисконтированный денежный поток по проекту 1 Денежный поток по проекту 2 Дисконтированный денежный поток по проекту 2
0 1 -3000 -3000 -3000 -3000
1 0,901 1500 1351,5 1000 901
2 0,812 1500 1218 1000 812
3 0,731 600 438,6 1500 1096,5
4 0,659 800 527,2 900 593,1
5 0,593 1000 593 1000 593
6 0,535 200 107 150 80,25
NPV 1235,3 1075,85
2. Расчёт индекса рентабельности инвестиций.
Показатель индекса рентабельности инвестиций представляет собой отношение общей суммы дисконтированных доходов к общей сумме дисконтированных инвестиций:
PI=Di(1+r)i÷IC
Для проекта 1:
PI=1351,5+1218+438,6+527,2+593+1073000=1,41
Для проекта 2:
PI=901+812+1096,5+593,1+593+80,253000=1,36
3. Расчёт срока окупаемости.
Срок окупаемости – это момент времени, когда потоки доходов от реализации проекта становятся равными потокам затрат на его осуществление. Срок окупаемости бывает дисконтный и бездисконтный. В первом случае рассматриваются дисконтированные потоки доходов, а во втором бездисконтные.
Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости проектов.
Для проекта 1:
1351,5+1218+438,6*х=3000
х=3000-1351,5-1218438,6=0,98
Срок окупаемости равен 2,98 года.
Для проекта 2:
901+812+1096,5+593,1*х=3000
х=3000-901-812-1096,5593,1=0,32
Срок окупаемости равен 3,32 года.
Рассчитаем срок окупаемости без дисконтирования:
Для проекта 1:
1500+1500=3000
Срок окупаемости равен 2 года.
Для проекта 2:
1000+1000+1500*х=3000
х=3000-1000-10001500=0,67
Срок окупаемости равен 2,67 года.
4. Расчёт внутренней нормы доходности.
Внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли) проекта -это такое значение коэффициента дисконтирования, при котором показатель чистой текущей стоимости проекта равен нулю.
где r1 – коэффициент дисконтирования, при котором NPV проекта положительно;
f(r1 ) – положительное значение NPV;
r2 – коэффициент дисконтирования, при котором NPV проекта отрицательна;
f(r2 ) – отрицательное значение NPV;
IRR – внутренняя норма доходности проекта.
Расчёт IRR для проекта 1.
Рассчитаем NPV для ставок 28% и 29%
Годы Фактор текущей стоимости
(28%) Денежный поток по проекту 1 Фактор текущей стоимости
(29%) NPV (28%) NPV (29%)
0 1 -3000 1 -3000 -3000
1 0,781 1500 0,775 1171,86 1162,79
2 0,61 1500 0,601 915,53 901,39
3 0,477 600 0,466 286,1 279,5
4 0,373 800 0,361 298,02 288,89
5 0,291 1000 0,28 291,04 279,93
6 0,227 200 0,217 45,48 43,4
NPV 8,04 -44,1
IRR=0,28+8,048,04+44,1*0,29-0,28=0,2815 или 28,15%
Расчёт IRR для проекта 2.
Рассчитаем NPV для ставок 24% и 25%
Годы Фактор текущей стоимости
(24%) Денежный поток по проекту 2 Фактор текущей стоимости
(25%) NPV (24%) NPV (25%)
0 1 -3000 1 -3000 -3000
1 0,806 1000 0,8 806,45 800
2 0,65 1000 0,64 650,36 640
3 0,524 1500 0,512 786,73 768
4 0,423 900 0,4096 380,67 368,64
5 0,341 1000 0,328 341,1 327,68
6 0,275 150 0,262 41,26 39,32
NPV 6,59 -56,36
IRR=0,24+6,596,59+56,36*0,25-0,24=0,241 или 24,1%
Оценка инвестиционных проектов
проект
показатели проект №1 проект №2
NPV
P
IRR
Срок окупаемости
-бездисконтный
-дисконтный
1235,3
1,41
28,15%
2 года
2,98 года 1075,85
1,36
24,1%
2,67 года
3,32 года
Вывод: в результате проведённого анализа предоставленных проектов можно сделать вывод, что по всем показателям целесообразнее реализовать проект 1, так как:
1) Показатель чистого приведённого дохода по проекту 1 больше чистого приведённого дохода по проекту 2.
2) Индекс рентабельности инвестиций проекта 1 больше, чем по проекту 2. То есть на каждый вложенный рубль инвестор получит по 1 проекту 1,41 руб. дохода, а по второму – 1,36 руб.
3) Внутренняя ставка доходности первого проекта больше, чем второго.
4) Дисконтированный и бездисконтный сроки окупаемости меньше.
Условие задачи 3
Отделу проектирования фирмы предложено разработать новую машину, принципиальным образом отличающуюся от существующих установок за счет снижения расходов на ежедневный уход и очистку, которые составляют значительную сумму. Конкуренты также пришли к аналогичным выводам, поэтому время вступления на рынок конструктивно новой модели имеет большое значение для деятельности фирмы.
По предварительным расчетам для разработки проекта и его освоения понадобится два года. Проект может использоваться в течение 5 лет. Валовой доход от использования проекта и издержки приведены в таблице 4 по вариантам. Значение коэффициента дисконтирования принять в размере 13%.
Служба маркетинга фирмы выяснила, что главный конкурент планирует запустить подобную установку с аналогичными функциями и сроками выхода. Это могло бы повредить ожидаемым размерам продаж фирмы. В силу сложившихся обстоятельств, проектному отделу рекомендуется сократить время разработки проекта. Ускорение проекта сопряжено с трудностями и дополнительными расходами.
В результате дополнительного изучения проекта получены следующие данные:
– при сокращении сроков разработки до 1,5 года, среднегодовой валовой доход увеличивается на 5%, издержки возрастут на 2%, а затраты на разработку и освоение проекта увеличатся на 15%;
– при сокращении сроков разработки до 1 года среднегодовой валовой доход увеличивается на 15%, среднегодовые издержки возрастут на 12%,а затраты на разработку и освоение проекта увеличатся на 30%.
С помощью расчета показателей прибыли и чистого приведенного дохода (чистой текущей стоимости) оценить предлагаемые варианты и выбрать вариант, обеспечивающий фирме получение максимального дохода. Исходные данные для оценки разработанного фирмой исходного проекта приведены в таблице
Решение.
Рассчитаем среднегодовую прибыль для исходного варианта:
Прибыль = 2120-1740=380 тыс. руб.
Рассчитаем показатели при сокращении сроков разработки до 1,5 года:
Затраты на разработку и освоение = 710*1,15=816,5
Среднегодовой валовый доход = 2120*1,05=2226
Среднегодовые издержки = 1740*1,02=1774,8
Среднегодовая прибыль = 2226-1774,8=451,2
Рассчитаем показатели при сокращении сроков разработки до 1,5 года:
Затраты на разработку и освоение = 710*1,3=923
Среднегодовой валовый доход = 2120*1,15=2438
Среднегодовые издержки = 1740*1,12=1948,8
Среднегодовая прибыль =2438-1948,8=489,2
Варианты
Исходный вариант При сокращении сроков разработки до 1,5 года При сокращении сроков разработки до 1 года
Затраты на разработку и освоение проекта, тыс. руб. 710 816,5 923
Среднегодовой валовой доход, тыс. руб. 2120 2226 2438
Среднегодовые издержки, тыс. руб. 1740 1774,8 1948,8
Среднегодовая прибыль, тыс. руб. 380 451,2 489,2
Продолжительность разработки и освоения проекта, годы 2 1,5 1
Продолжительность жизни проекта, годы 5
.
Расчет текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода)
Годы Дисконтирующий множитель 1/(1+r)i Прибыль, тыс. руб.
Исходный вариант При сокращении сроков разработки до 1,5 лет При сокращении сроков разработки до 1 года
1-й 1 0 0 0
2-й 0,885 0 199,66 432,94
3-й 0,783 297,54 353,29 383,04
4-й 0,693 263,34 312,68 339,02
5-й 0,613 232,94 276,59 299,88
6-й 0,543 206,34 245,00 265,64
7-й 0,48 182,4 108,29 0
Итого дисконтированный доход, тыс. руб.
1182,56 1495,5 1720,51
Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб.
472,56 679 797,51
Анализируя дисконтированный доход, можно сделать выводы, что наиболее выгодным вариантом вложения инвестиций является вариант при сокращении сроков разработки до 1 года.