Чему равны IRR  и NPV проекта

Руководство фирмы рассматривает возможность инвестирования 10 млн. долл. в трудосберегающее оборудование. Ожидается , что срок его эксплуатации составит 4 года и его   использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн. долл. в год. Допустим, что налог на балансовую прибыль фирмы составляет 40% и в ее учетной политике используется метод равномерного начисления амортизации. Каким будет денежный поток (после уплаты налогов) от реализации этого инвестиционного проекта с первого по четвертой год? Если минимально приемлемая для фирмы ставка доходности этого проекта (рыночная ставка капитализации) равна  15 % годовых, стоящее ли это вложение капитала? Чему равны IRR  и NPV проекта?

Решение:

Год 1 Год 2 Год З Год 4 Итого
Доходы от экономии на затратах по оплате труда 4 4 4 4 16
Инвестиции 10 10
Амортизационные отчисления 2,5 2,5 2,5 2,5 10
Налог на прибыль 0,6 0,6 0,6 0,6 2,4
Чистый денежный поток -6,6 3,4 3,4 3,4 3,6

 

Пояснения к таблице: Амортизация списывается равными частями, поэтому в год она составит: 10 / 4 = 2,5 млн. долл.

Налог на прибыли = (Доходы – Расходы) * 0,4 = (4 – 2,5) *0,4 = 0,6 млн. долл.

Чистый денежный поток = Приток в виде экономии – отток в виде налога на прибыль = 4 – 0,6 = 3,4 млн. долл.

Амортизация на денежный поток не влияет.

Следовательно, денежный поток в 1 год будет отрицательным — 6,6 млн. долл., со 2-го по 4-й год денежный поток будет положительным в размере 3,4 млн. долл. ежегодно.

Для фирмы данное вложение стоящее, так как внутренняя доходность (IRR) и чистая приведенная стоимость (NPV) составят следующие значения:

IRR — внутренняя доходность – это ставка процента, при которой приведенная стоимость всех денежных потоков инвестиционного проекта равна нулю.

Где NPV – чистая приведенная стоимость,

CF – денежный поток,

R – процентная ставка,

0, 1, 2, 3, 4 – количество периодов времени от сегодняшнего момента.

Если приравнять NPV к нулю, а вместо CF подставить денежные потоки, соответствующие  каждому проекту, то в уравнение останется одна переменная R. Ставка процента, которая будет решением данного уравнения, то есть при которой сумма всех слагаемых будет равна нулю, и будет называться IRR или внутренней нормой доходности.

NPV =  -6,6 / (1+0,15)1 + 3,4 / (1+0,15)2 + 3,4 / (1+0,15)3 + 3,4 / (1+0,15)4  = 1,009 млн. долл.

IRR = 25%

<em><strong>Чтобы заказать работу полностью в  MS Excel свяжитесь с нами по электронному адресу: otvetonlain@mail.ru</strong></em>

 

 

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.